本文摘要：行情总结：为了诱导新冠肺炎疫情蔓延，春节过后各地之后采行严苛的防控措施，人员流动减少，网卓新闻网，工厂停工推迟。

行情总结：为了诱导新冠肺炎疫情蔓延，春节过后各地之后采行严苛的防控措施，人员流动减少，网卓新闻网，工厂停工推迟。PTA相当严重累官库，供需矛盾引人注目。2月下旬，疫情开始在海外地区较慢蔓延，引起人们对全球经济的忧虑，原油价格下跌。

2月PTA暴跌幅度超强10%，迫近历史低点。累计到2月28日，主力合约TA2005收于4252元/吨，较上月暴跌556元(或-11.56%)。现货价格较上月暴跌647元至4130元/吨，基差为-122。

基础市场展现出：2月份原油价格先扬后惮，倒数第二个月大幅度收跌。中国采行严苛的防控措施获得明显效益，追加病例增加减轻了人们对疫情的忧虑。沙特建议开会OPEC会议，辩论增大减产力度以应付疫情影响，原油价格在2月中旬声浪。

2月下旬，肺炎疫情在中国以外的地区较慢蔓延，引起了全球金融市场坍塌，人们开始忧虑疫情有可能妨碍全球经济快速增长，风险资产价格下跌，市场流动性放宽。并且沙特增大减产力度的计划落空，国际油价断崖式暴跌，美油低于跌到至44美元。2月PTA工厂集中于降低生产负荷，但由于没经常出现大型装置投产检修，且中泰石化和恒力石化(600346,股吧)新的装置在1月份成功投产，PTA现货供应压力依然较小。

不受疫情影响，纺织行业陷于衰退，聚酯价格暴跌，库存持续上升。随着湖北以外地区的疫情获得有效地掌控，政府大力推展企业复产。外地工人到岗必须时间，3月纺织产业链未来将会完全恢复。

后市未来发展：与下游各环节比起，PTA生产不受疫情影响较小。随着政府大力推展企业复产和农民工返岗，PTA下游订购经常出现激增迹象，库存天数下降。

外地工人到岗必须时间，3月份纺织产业链未来将会完全恢复。PTA-PX价差降到200附近，PTA工厂利润跌落谷底。成本末端托底PTA价格，美油下跌至45美元，注目3月初OPEC会议否不会有新的动作。

低库存被迫PTA工厂采行低价去库策略，下游完全恢复生产还必须一个过程，3月供需无以都有的提高，预计PTA将在4500以下波动。一、行情总结为了诱导新冠肺炎疫情蔓延，春节过后各地之后采行严苛的防控措施，人员流动减少，工厂停工推迟。PTA相当严重累官库，供需矛盾引人注目。

2月下旬，疫情开始在海外地区较慢蔓延，引起人们对全球经济的忧虑，原油价格下跌。2月PTA暴跌幅度超强10%，迫近历史低点。

累计到2月28日，主力合约TA2005收于4252元/吨，较上月暴跌556元(或-11.56%)。现货价格较上月暴跌647元至4130元/吨，基差为-122。图1 PTA主力合约成交量及持仓量数据图2 PTA登记仓单数量及有效地预报数量数据二、基本面展现出(一)疫情全球蔓延，国际油价下跌2月份原油价格先扬后惮，倒数第二个月大幅度收跌。

中国采行严苛的防控措施获得明显效益，追加病例增加减轻了人们对疫情的忧虑。沙特建议开会OPEC会议，辩论增大减产力度以应付疫情影响，原油价格在2月中旬声浪。2月下旬，肺炎疫情在中国以外的地区较慢蔓延，引起了全球金融市场坍塌，人们开始忧虑疫情有可能妨碍全球经济快速增长，风险资产价格下跌，市场流动性放宽。

并且沙特增大减产力度的计划落空，国际油价断崖式暴跌，美油低于跌到至44美元。累计2月28日，NYMEX原油报45.26美元/桶，较上月暴跌6.30美元(或-12.22%)。布伦特原油报50.09美元/桶，较上月暴跌6.53美元(或-11.53%)。

FOB新加坡石脑油较上月暴跌9.43美元至47.35美元/桶，国内清源石化石脑油出厂价较上月暴跌400元至6150元/吨。PX外盘价格大幅度暴跌至700美元附近，为2016年以来新高，较上月暴跌105美元至706美元/吨。

图3 原油价格数据图4 美国商业原油库存量数据图5 PX价格数据图6 乙二醇价格数据(二)PTA库存低企，利润跌落谷底PTA工厂皆为大中型企业，不具备完善的工人轮班决定和完备的物流保障体系，所以日常生产未受到疫情和春节假期过于大的影响。2月PTA工厂集中于降低生产负荷，但由于没经常出现大型装置投产检修，且中泰石化和恒力石化新的装置在1月份成功投产，PTA现货供应压力依然较小。下游停工推迟，PTA累官库相当严重，库存天数最低抵达9.5天。随着各地政府大力推展企业停工，月底PTA库存降到8.5天，但仍明显低于历史同期。

供需矛盾引人注目，PTA-PX价差降到200附近，PTA工厂利润跌落谷底。图7 PTA现货价格数据图8 基差数据图9 PTA开工率及产量数据图10 PTA库存数据图11 PTA与PX价差数据图12 聚酯与原材料价差数据(三)政府推展停工，市场需求未来将会恶化不受疫情影响，纺织行业陷于衰退，聚酯价格暴跌，库存持续上升。往年正月十五过后，纺织工厂相继动工生产，原料订购市场需求下降，聚酯开始去库。然而今年情况大相径庭，涤纶产销率严重不足40%，各环节累官库相当严重。

随着湖北以外地区的疫情获得有效地掌控，政府大力推展企业复产，2月下旬，聚酯产销率小幅下降，库存增幅弱化。外地工人到岗必须时间，3月纺织产业链未来将会完全恢复。

图13 涤纶长丝库存数据图14 涤纶短纤及聚酯切片库存数据图15 涤纶长丝价格数据图16 涤纶短纤及聚酯切片价格数据图17 聚酯工厂及江浙织机负荷亲率数据图18 聚酯月产量数据三、后市未来发展与下游各环节比起，PTA生产不受疫情影响较小。随着政府大力推展企业复产和农民工返岗，PTA下游订购经常出现激增迹象，库存天数下降。外地工人到岗必须时间，3月份纺织产业链未来将会完全恢复。PTA-PX价差降到200附近，PTA工厂利润跌落谷底。

成本末端托底PTA价格，美油下跌至45美元，注目3月初OPEC会议否不会有新的动作。低库存被迫PTA工厂采行低价去库策略，下游完全恢复生产还必须一个过程，3月供需无以都有的提高，预计PTA将在4500以下波动。

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