本文摘要：不受疫情拖垮，春节后大市首日铜价以跌停散户，沪铜指数一度跌到至44800元/吨，是近两年半的低位。

不受疫情拖垮，春节后大市首日铜价以跌停散户，沪铜指数一度跌到至44800元/吨，是近两年半的低位。随后市场情绪趋于稳定，铜价超跌声浪。

未来发展后市，炼厂有减产预期，疫情巨变将临，下游企业渐渐停工复产，且有国内货币政策和财政政策反对，铜价下方承托显著，再度看清前期低点的概率并不大。不过，疫情对短期经济产生影响，企业停工面对人员及物流管控压力，开工率无法大幅度提高，铜价向下的动力显得严重不足。

下游停工仍有妨碍据SMM调研，本周全国大部分企业开始筹划复产，但实际生产预计到下半周甚至17日之后。铜加工及终端消费更为集中于的华东和华南地区也是此次疫情更为相当严重的地方，企业停工仍面对人员流动、物流仍未完全恢复的困境，加工企业的订单不多且交货时间延期，预计2月电缆企业开工率较低。春节后国内库存持续走升，截至2月11日，上期所仓单库存为99674吨，较春节前减少了27039吨，一方面是季节性的累官库，另一方面炼厂寄希望于将炼铜登记成仓单减轻本身的库存压力及资金压力。

因此一旦市场开始流通，较高的库存基本需要符合下游市场需求。必须留意的是，虽然疫情对冶炼厂本身的生产过程影响较小，但物流的管控使得原材料储备大大上升，并且副产品硫酸胀库压力较小，有数炼厂开始减产。

若物流条件持续无法提高，网卓新闻网，2月有减产预期。据SMM调研，截至上周五，中国铜精矿加工费TC周度数值超过62美元/吨，创去年6月以来新纪录。政策发力但市场信心略为贞严重不足中国1月制造业PMI分项指标里，原材料库存指数为47.1%，环比回升0.1个百分点，持续高于荣枯线。1月PPI同比下跌0.1%，环比持平。

工业品价格水平较低，企业备货也不大力。为入手疫情对经济的影响，国内趁此机会倒数两日投入流动性1.7万亿元，近期财政部提早发布命令2020年追加地方政府债务限额8480亿元。从外围环境来看，美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会讲话，申明对美国经济的信心，并似乎利率政策继续恒定，将渐渐中止大力买入操作者，3月保持利率政策恒定的概率较小。

1月以来，美元指数持续声浪，特别是在是在英国干欧、欧洲经济萎靡、中国不受疫情影响下，美元有较强的吸引力，对以美元标价的铜价产生一定的压制起到。资金持仓情况表明，截至2月4日当周，COMEX1号铜非商业多头持仓倒数两周大幅度上升，空头持仓却在减少，国内沪铜市场也是空头增仓力度略为大，指出资金对后市铜价不过于悲观。市场注目的焦点重返疫情对短期经济的诱导上，铜价声浪面对的阻力将反映，铜价仍有上调的有可能。

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